中国资本市场为何难造“首富”

餐易网2006-3-19

当民营企业家搭乘境外资本市场快车成为中国首富的故事一而再再而三地上演，人们对国内资本市场的反思和期待也进入到一个新的层面。

“中国首富美国造”、“首富只能诞生在海外？”，类似的标题最近集中出现于各家财经媒体。刺激编辑们神经的事实是：连续四年，中国内地首富均由境外资本市场创造。

2003年，丁磊旗下的网易在纳斯达克“红旗飘飘”，他以75亿人民币的身家成为当年中国内地首富；2004年，盛大的陈天桥以120亿人民币身家成为顶级富豪，当然，这个版本还是发生在美国；同年，国美在中国香港上市，黄光裕以微弱优势超过陈天桥，摘得首富桂冠；2005年，黄光裕再以140亿元人民币的身家蝉联“中国内地百富榜”榜首。今年年初，尚德在纽交所的股价突破每股30美元，施正荣以161亿人民币身家成为最新首富。

曾几何时，依靠内地股市的短暂繁荣，四川新希望的刘永好、北京用友软件的王文京等都一度登上“首富”宝座。只是，自2002年A股市场进入调整以后，“中国首富”的剧情总是由境外资本市场导演，让陶醉于快速崛起喜悦中的国人有点不爽。这种“不爽”绝非只是面子问题，还有实际利益。比如，好企业都到海外上市，它们借助中国市场高速成长带来的巨大收益被海外投资者分享，内地投资者却只能看个热闹。

做一个“首富”看客，或许是内地投资者仍需要忍耐多年的角色。发达的资本市场是一个完整的产业链，包括风险投资、股权投资、OCT、NASDAQ、主板等等，还包括信誉卓著、技术领先的投资银行以及注册会计师、律师等中介服务。中国资本市场目前还处于化解历史遗留问题，逐渐完善、规范的阶段，无论市场建设、中介服务还是投资者素质和规模，与发达资本市场相比都有明显差距。

实体经济的差距也会折射在虚拟经济领域。在全球产业分工的大格局中，中国实体经济总体处于产业链低端。海外投资者把微软、GOOGLE捧成财富明星后，内地资本市场才有新经济的参照系，才有相应的价值体系来打量成长于本土的新兴企业。许多内地投行抱怨中国优质企业的定价和话语权落入外资机构，上市承销被外资投行包揽，其实这是没办法的事情，由国内投行承销，海外投资者很难认同。“中国首富”是一个风向标，代表国际资本对中国“最好”或最有潜力民营企业的价值评判。在中国经济高速增长的背景下，“首富”的版本会一再改写。伴随中国资本市场快速壮大繁荣，中国投资者制造新“首富”的剧情已经临近。