《2005年中国电力行业研究报告》（免费）
【2005年7月 百研资讯研究部】
中国电力行业正处于产业周期的成长阶段
根据百研市场咨询整理，1981年-2000年二十年间全球发电装机容量年均增长速度为2.6％，截止2002年底，全球发电装机容量总计达到34.65亿千瓦，人均0.56千瓦，其中火电（煤炭、石油和天然气）装机22.26亿千瓦，约占64.2％，水电装机7.24亿千瓦，约占20.9％，核电装机3.61亿千瓦，约占10.4％，其他类型能源装机1.54亿千瓦，约占4.5％。
2002年全球发电厂上网电量总计为152898亿千瓦时，人均2449千瓦时，其中火电98293亿千瓦时，水电26269亿千瓦时，核电25596亿千瓦时，其他方式2740亿千瓦时，分别占合计上网电量的64.3％，17.2％，16.7％和1.8％。1981年-2000年二十年间全球发电厂上网电量年均增长速度为3.0％。
装机容量 人均 发电量 人均 用电量 人均
（亿千瓦） （千瓦/人） （亿千瓦时） （千瓦时/人） （亿千瓦时） （千瓦时/人）
美国 8.48 2.94 38386 13328 36600 12708
加拿大 1.11 3.58 5489 17706 4873 15719
巴西 0.76 0.43 3391 1927 3519 1999
法国 1.11 1.85 5286 8810 4147 6912
德国 1.15 1.40 5483 6687 5129 6255
意大利 0.69 1.21 2616 4589 2939 5156
英国 0.77 1.31 3608 6115 3439 5829
俄罗斯 2.06 1.43 8506 5907 7800 5417
澳大利亚 0.45 2.25 2103 10515 1956 9780
印度 1.20 0.11 5472 521 5101 486
日本 2.38 1.87 10440 8220 9710 7946
中国 3.38 0.26 15751 1216 14566 1125
全球合计 34.65 0.56 152898 2449 142835 2288
从表中可以看出，虽然无论是按照发电装机容量，还是发电量来衡量，我国的电力工业规模已跃居世界第二位，但它并不反映我国电力市场的需求已达到饱和状态。从世界人均用电量看，我国只是世界平均水平的一半，与发达国家相比更是存在将大的差距，从发展的眼光看，我国的电力市场仍存在巨大的发展空间。 尽管目前我国人均电力消费已达到1200千瓦小时，不仅与世界发达国家比较仍存在巨大差距，而且与世界平均水平差距也较大，正是我国在本世纪中叶要达到中等发达国家水平电力市场的巨大缺口。事实上，到本世纪中叶，由于中等发达国家比现在又上了一个台阶，所以，实际上的发展空间比现在计算的指标还要再高出一节，这正是我国电力行业具有诱人投资前景的根本所在。 我国自2002年开始，电力出现紧缺状态，特别是2003年以来，我国经济快速增长，用电需求高速增长，在用电高峰期全国出现大面积的拉闸限电现象。在全国电力频频告急的情况下，国内又掀起一轮规模巨大的电力投资热潮。2003年全国新增装机容量2793万千瓦，同比增长55.5％；发电设备产量3700万千瓦，增长74.88%。2004年1-9月，发电设备产量高达4627万千瓦，同比增长101.76%。
机械工业联合会预计2004年完成发电设备产量6307万千瓦，同比增长85%，其中水电884万千瓦，增长121％；火电5423万千瓦，增长81％；2005年发电设备制造企业在手合同总量7520万千瓦，同比增长19.2%；2006年订单量高达10600万千瓦，这样的数据意味着国内所有发电设备制造企业产能远不能满足市场需要。
电力行业存在行业整合
原国家电力公司的发电资产占电力行业50％左右，由于电力体制改革，2002年国家电力公司的发电资产将被重组为5家全国性发电集团公司，即中国华能集团公司，中国大唐集团公司，中国华电集团公司，中国国电集团公司和中国电力投资集团公司。5大发电集团平均占电力行业10％左右。
由于本次电力体制改革主要通过对国有电力资产的行政划拨和分割来完成电网公司、发电集团的重组，尽管也考虑资产质量和区域条件的合理组合，但毕竟不是在市场的作用下，以资本为纽带、以市场为导向来启动和完成的，就会不可避免地存在人为“切蛋糕”因素，与市场机制形成“差异”或“缺陷”。因此，电网公司、发电集团组建后，新的经营班子会考虑如何通过多种形式成功实现与市场的“对接”，这就需要重新梳理自己的经营业务和公司发展的思路，对经营的资产进行重新区分和调整，对与主营业务无关或发展方向不符的资产进行转让或置换，实现生产要素的合理整合，可以预料，电力行业存在行业的整合周期。
电力行业景气周期先行指标
电力行业的发展受经济周期的影响，社会对电力需求量随同国民经济景气周期变动而变化。当国民经济处于稳定发展期，社会对电力的需求量增加；当国民经济增长缓慢或处于低谷时，社会对电力的需求量将相应减少。
表2 GDP与装机容量、发电量、设备利用小时数增长率的关系
GDP增长率％ 发电量增长率％ 装机容量增长率％ 利用小时增长率％ 电力弹性系数 装机弹性系数
1991年 9.20 9.03 9.85 -0.75 0.98 1.07
1992年 14.2 11.32 9.98 1.23 0.80 0.70
1993年 13.5 10.91 9.80 1.02 0.81 0.73
1994年 12.6 10.93 9.28 1.51 0.87 0.74
1995年 10.5 7.78 7.26 0.47 0.74 0.69
1996年 9.60 7.94 10.33 -2.17 0.83 1.08
1997年 8.80 5.08 7.48 -2.24 0.58 0.85
1998年 7.80 2.07 9.07 -6.41 0.27 1.16
1999年 7.10 6.51 7.75 -1.15 0.92 1.09
2000年 8.00 10.98 6.88 3.85 1.37 0.86
2001年 7.50 8.43 6.04 2.24 1.12 0.81
2002年 8.30 11.48 5.30 5.86 1.36 0.64
2003年 9.30 15.16 9.77 12.85 1.63 1.05
2004年 8.0 85.0 82.0 1.60
为探讨GDP与电力需求关系，由表2中可以得出如下结论：
从1991年到2004年这14年间，GDP平均年增长率为10.47％，发电装机容量平均年增长率为8.56％，发电量平均年增长率为9.44％，电力弹性系数为0.90，装机弹性系数为0.82，可以认为在较长时间里，GDP需求与电力需求是一致的，弹性系数在0.7-1.2之间变动。
从1991年到2004年这14年间，GDP年增长率变化最小，发电装机容量年增长率在5-13％之间，发电量平均增长率在2-15％之间。当GDP年增长率提高或减少趋势形成时，发电装机容量较为平滑追随，而发电量平均年增长率变化较大。
从1991年到2004年这14年间，除2003年外，设备利用小时数增长率在±6％之间波动，设备利用小时数与发电装机容量、发电量变化有关，设备利用小时数增长率存在着4-5年一个上升或下降周期。
由此，可以得出电力行业产业周期先行指标为设备利用小时数。
预计2005年电力供需形势总体上好于2004年，紧张局面将会得到较大缓解。从全国来看，2005年电力供需形势可能会平衡偏紧，各主要电网的紧张状况将会有所改善，拉闸限电无论是从范围还是程度都会明显减轻。2005年电力供应矛盾将主要由原来的电力装机不足转向发电量不足，煤炭供应、来水、气候、自然灾害等不确定因素将成为影响电力供需的主要因素，使电力供需形势存在较大变数。
据初步统计分析，2005年，投产机组约为6840万至7000万千瓦时之间，全国装机容量将达到5.1亿至5.2亿千瓦，发电量约为2.5万亿千瓦时左右。2005年电力供应的最大缺口将达到2300万千瓦，最小缺口将达到1200万千瓦。
根据2005年经济社会发展的主要预期目标，预计GDP将保持8％的增长速度，由此可以预测，全国电力消费的增速将相应达到12％左右，全社会用电量将达到24220亿千瓦时，设备利用小时数增长率为-2％。根据上述规律，预计2006年，2007年全国电力消费的增速将逐步下降，设备利用小时数继续保持负增长率，见表3和图1。
表3 设备利用小时数预测表
设备利用小时 利用小时增长数 利用小时增长率％
1991年 4472 400 -0.75
1992年 4527 55 1.23
1993年 4573 46 1.02
1994年 4642 69 1.51
1995年 4664 22 0.47
1996年 4563 -101 -2.17
1997年 4461 102 -2.24
1998年 4175 -286 -6.41
1999年 4127 -48 -1.15
2000年 4286 159 3.85
2001年 4382 96 2.24
2002年 4639 257 5.86
2003年 5235 596 12.85
2004年 5460 225 4.30
2005年 5350 -110 -2.00
未来中国电力行业需求依然强劲
在宏观调控环境下，2004年我国经济依然保持快速增长，预计GDP增长9.4％，固定资产投资增长27％。2004年全国用电量将达21735亿千瓦时，增长14.9%；发电量达21870亿千瓦时，增长14.6%，
其中水电发电量3280亿千瓦时，增长16.6%；
火电发电量18073亿千瓦时，增长14.5%；
核电发电量501亿千瓦时，增长14.1%。
水电发电量增速高于火电，主要原因：水电得益于三峡等大型水电机组的陆续投产，而火电则在一定程度上受到了电煤供应量、价格、质量等因素的制约。
2004年发电设备利用小时创新高，缺电局面的缓解尚需时日。据统计，2004年发电设备平均利用小时数为5460小时，比2003年增加215小时。其中，火电设备高达5988小时，水电3374小时。我们预计随着国家一系列宏观调控措施的实施，工业生产用电的增速有可能在短期内有所下降，但绝对需求量仍将逐步上升，而且从长期发展的角度分析，随着中国重化工业进程的推进，中国成为世界工厂的趋势已非常明显，加上居民生活水平的提高，电气化程度的提高，未来电力需求将稳步上升。我们认为未来影响电力供需平衡的主要矛盾，将从电源总量不足逐步向电煤供应短缺、电网网架薄弱等方面转移。预计2005年我国电力供需形势仍将继续偏紧，2006年缺点局面逐步得以缓解。
未来十年，中国的电力供应不会明显过剩，2008 年前全国仍然缺电，2009 年开始全国电力供需将呈现平均机组用小时数保持在高位的偏紧状态。