深圳机场、广州机场、上海机场投资收益分析

　航油涨价导致的成本压力加大和航权开放政策导致的竞争加剧，这两大实质性利空因素使得航空业存在普遍亏损的可能。今年以来，机场航运板块指数与上证指数走势的反差异常鲜明。大盘持续攀升，涨幅已经超过20％，而机场航运板块指数却表现为逆市下跌，成为今年最弱的板块之一。这也从风险回避的角度反映了行业基本面分析的重要性。
　　然而，在机场航运板块几乎被普通投资者完全遗忘的今天，我们同样有必要提示其中存在着被“株连”的品种，那就是机场股。由于大型枢纽机场具备一定程度的垄断性，保护了沪、深、穗三大机场股的盈利增长不会受到航空公司整体亏损的影响。随着受到板块牵连导致的股价下跌，机场股已经开始具备较高的投资或投机价值。

2006年【机场航运】板块全攻略


 

*三大机场股的投资与套利价值

　　国内上市机场股主要有G沪机场、G穗机场和G深机场三家。均处于全国性枢纽机场地位，资产质量良好，未来数年业绩增长较有保障，具备较高投资价值，普遍为主力机构所看好。三大机场股投资价值分析详见上表。从表中可见，主力机构普遍预计三大机场股06年EPS（注：EPS即每股收益）均将有不同程度的增长。其中，G深机场当前股价相对偏低，与机构估值比较有14％-39％的潜在上涨空间，最具投资价值。
　　G沪机场和G穗机场虽然投资价值不高，但存在认沽权证套利价值和将发行可转债的题材。如按1：1比例购买其认沽权证和股票进行套利。按最新价计算，在扣除了交易成本之后（假设股票和权证的交易佣金为千分之0.8），G沪机场组合的到期亏损风险仅为0.17％，G穗机场的最大风险只有1.49％，风险锁定良好。由于两公司均不愿其看到其认沽权证被行权，而且在今年内都有可转债的发行计划，因此年内股价上涨超过行权价的概率很大（G沪机场行权价13.6元，G穗机场行权价7元），如是则投资者将获得较高收益。