引 言
历经十年在国内发展的崎岖路程，从2000年开始中国证券市场开始了漫漫熊途。在股市高涨时隐藏的诸多问题，在市场下跌途中逐一暴露。但市场中挑战总是与机遇并存，风险不会抛开利润远去。而且一系列的规范政策也为证券市场的长期健康发展奠定了扎实的基础。
本研究报告依据对大量最新资讯的详尽分析，结合权威的观点，对我国证券行业的现状、行业竞争格局、相关市场发展等进行了分析，并重点分析了我国券商的盈利模式、证券市场交易情况、证券业相关政策、宏观经济运行状况以及中国证券行业现存问题、发展趋势与行业的应对策略等。报告还对我国证券行业的发展经营策略、证券市场未来运行趋势进行了研究，是证券公司、科研单位、上市公司等单位准确了解目前我国证券行业发展动态，把握企业定位和发展方向不可多得的精品；是希望进入该领域人士极具价值的前期参考。并对中国证券行业的发展做出科学的预测。
报告数据来源于国家统计局、中国人民银行、中国证监会、深圳证券交易所、上海证券交易所、中国证券行业协会、全国商业信息中心、国民经济景气监测中心、全国及海外500多种相关报纸杂志的基础信息以及证券行业专业研究单位等公布和提供的大量资料。
本研究报告共分五部分、十七章， 页，二十四万余字。
要点综述
证券市场风云变幻，难以捉摸。2003至2004年更是在无数政策、法规面前跌宕起伏。一方面国家对资本市场大力扶持，标本兼治；一方面券商的现有格局面临巨大变换，优胜劣汰。在如此纷繁复杂的局势面前，熟知过去才能准确把握未来。
本报告精确分析了股票市场、债券市场和基金市场在过去的这一年半时间内的走势，其间发生的重要事件以及在此基础上对未来趋势的合理预测。
随行政干预的逐渐退出，证券业竞争日渐激烈，券商行业的大变换对市场造成巨大冲击，我国证券行业的利润来源也在逐渐转移。为了在角逐中雄占一方，甚至仅仅为了生存，各券商都紧追市场步伐，纷纷推出新产品、新服务。创新意识成为未来利润新的增长点，也是投资的亮点所在。
本报告详细介绍了市场中新创的产品、交易方式和服务方式。通过对这些创新的认识，能更准确地把握未来发展趋势和投资方向。
政策的影响具有决定我国证券市场生死存亡的力度。在这一年半的时间内，中央在规范中发展资本市场的决心通过各种方式表露无疑。规范的过程中机遇与挑战并存，如何把握政策方向成为决定投资成败的首要因素。
本报告从证券市场、行业主体、监管几个方面，阐述了重要法规、文件的主要内容，解读政策内涵，分析其对市场产生的长、短期影响。指明潜在的投资方向。
任何行业都不可能在市场经济中独善其身，相关行业的发展进程直接制约或促进证券业的前进步伐。具有直接影响力的行业包括银行、保险等。本报告从行业的关联度角度分析了这两大行业的发展动向对证券业的辅助、促进作用。
目 录
CONTENTS
引言………………………………………………Ⅰ
第一部分 证券市场
第一章 股票市场 1
第一节 二板市场 1
一、市场综述 1
二、A股市场 5
三、B股市场 7
四、H股 10
五、筹资状况 10
第二节 三板市场 11
第三节 投资策略 13
一、宏观紧缩后续影响 13
二、下半年资金面分析 13
三、市场运行现状 14
四、后市投资思路及建议 14
第二章 债券市场 16
第一节 债券市场 16
一、2004年市场综合描述 16
二、交易所债券市场 17
三、全国银行间债券市场 19
四、债券柜台市场 20
五、现存问题 21
第二节 债券品种 23
一、国债 23
二、金融债券 25
三、央行票据 28
四、企业债券 28
第三节 投资策略 29
一、债市预期 29
二、投资策略 30
第四节 市场动态 33
一、做市商扩容 33
二、债券市场新动态 33
三、7年期国债续发 34
四、银行间债券市场统一收益率计算标准 34
五、民生银行新动向 34
六、上证所调整上市债券折算比率 34
第三章 基金市场 36
第一节 市场综述 36
一、公募基金市场概况 36
二、私募基金 36
第二节 基金业务 38
一、基金种类与业绩 38
二、基金组合 49
第三节 现存问题 52
一、基金公司 52
二、市场方面 56
第四节 市场预期 57
第五节 美国市场 57
一、纳斯达克证交所 57
二、主要理财产品 58
三、市场参与者 61
四、对我国的借鉴 62
第二部分 行业分析
第四章 结构分析 66
第一节 所有制结构 66
一、民营控股券商 66
二、主要民营概念券商 66
第二节 盈利模式 68
一、基本状况 68
二、盈利模式剖析 70
第三节 地区结构 80
一、证券公司地区结构 80
二、深圳动态分析 82
第四节 资金分析 82
一、融资途径 82
二、银行资金 83
三、金融资产结构 85
四、预期收益率 86
第五章 公司介绍 87
第一节 上市公司介绍 87
一、宏源证券(000562) 87
二、中信证券（600030） 91
第二节 业内非上市重点公司介绍 98
一、2003年净资产排名前20名证券公司名单 98
二、中国银河证券公司 99
三、国泰君安 102
四、海通证券股份有限公司 104
第六章 竞争格局 107
第一节 竞争能力分析 107
一、现存竞争格局分析 107
二、盈利模式分析 110
三、总体竞争能力分析 119
第二节 竞争策略 121
一、政策推动 121
二、公司创新 121
第三节 未来发展之路 126
一、困境根本 126
二、解决之道 126
第七章 近期动态 131
一、瑞士信贷第一波士顿获中国金融衍生品交易
执照 131
二、华夏证券为价值投资研究成果显著 131
三、“中国最受尊敬的20大证券公司”揭晓 132
四、“期证通” 132
五、26家券商失去保荐资格 132
六、湘财证券公司“一拖二”模式 133
七、南方证券股份有限责任公司动态 134
八、证监会暂停发新股消息点评 137
第三部分 外部环境研究
第八章 宏观经济形势 140
第一节 宏观经济综述 140
一、2003年经济形势 140
二、2004年一季度经济形势 141
三、1-7月份经济形势 142
第二节 发展中的问题 147
一、经济结构性矛盾突出 147
二、央行政策效力减弱 148
三、物价涨幅较大 148
四、粮食供给不足 149
第三节 经济预期 149
一、GDP与物价 149
二、消费 150
三、贷款需求仍较大 151
四、加息压力仍存在 152
第九章 政策环境 153
第一节 市场综合分析 153
一、《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》 153
二、《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》 153
三、《国务院关于投资体制改革的决定》 155
四、投资者权益的民事保护取得突破 157
第二节 股票市场 158
一、修改《证券法》为证券市场及参与各方总体定位 158
二、中小企业板推出 159
三、发行制度改革日趋市场化 160
第三节 基金市场 161
一、新法介绍 161
二、新法解读 162
三、对证券市场的冲击 166
第四节 债券市场 168
一、中性财政政策 168
二、《国债跨市场转托管业务细则》出台 170
三、《全国银行间债券市场债券买断式回购主协议》 171
第五节 券商 172
一、中国证监会出台法规政策助推券商整合 172
二、为券商向现代金融企业方向发展提供制度保证 174
第六节 监管 177
一、《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》 177
二、《上市公司投资者关系自律公约》 177
三、中小企业板块监管措施出台 178
第十章 相关行业 179
第一节 银行业 179
一、资金面分析 179
二、利率政策对证券市场的影响 179
三、业务互动 179
四、银行体制改革 180
五、2003年上市银行经营规模比较分析 180
第二节 保险业 181
一、保险业概况 181
二、保险业与资本市场的关系 183
三、保险业与证券商的合作 184
四、合作产品 184
第十一章 技术动态分析 186
第一节 行业技术提升 186
一、证券标准化技术委员会在北京成立 186
二、移动通信技术介入证券业 186